Pour évaluer une TPE, la méthode la plus utilisée consiste à appliquer à son excédent brut d’exploitation (EBE) retraité un multiple, que les praticiens situent généralement entre 1 et 5 selon le secteur, la clientèle et la dépendance de l’entreprise à son dirigeant. Le résultat se contrôle ensuite par la capacité de remboursement : un prix que l’entreprise ne peut pas financer par ses propres résultats ne trouvera pas de banque. En cession de parts ou d’actions, la trésorerie et les dettes financières permettent enfin de passer au prix des titres.
En bref
- L’EBE mesure ce que l’activité dégage avant amortissements, frais financiers, impôt sur les bénéfices et éléments exceptionnels : c’est la base de l’évaluation d’une TPE rentable.
- L’EBE comptable doit être retraité : rémunération du dirigeant ramenée à un niveau normal, loyer au prix du marché, charges personnelles et dépenses non récurrentes neutralisées.
- Les praticiens situent généralement la valeur de l’activité entre 1 et 5 fois l’EBE retraité ; aucun texte ne fixe ce multiple, dont le niveau dépend de facteurs identifiables à l’avance.
- En cession de titres, la valeur de l’activité est corrigée de la trésorerie et des dettes financières pour obtenir le prix des parts ou des actions.
- La valeur calculée doit rester finançable : les banques limitent le plus souvent l’emprunt à 70% du prix, sa durée à 7 ans et ses remboursements à 70% de la trésorerie dégagée par l’entreprise.
Quelle méthode utiliser pour évaluer une TPE ?
Pour une TPE rentable, la méthode de référence est le multiple de l’EBE retraité, complétée par 1 ou 2 autres méthodes servant de contrôle. BPIFRANCE distingue 3 familles de méthodes d’évaluation, qu’elle recommande de combiner plutôt que d’en retenir une seule (fiche « Évaluation d’entreprise » de BPIFRANCE Création).
| Méthode | Principe | Usage pour une TPE |
|---|---|---|
| Rentabilité (multiple de l’EBE) | L’entreprise vaut ce qu’elle rapporte. | Méthode principale pour une entreprise rentable. |
| Comparaison (barèmes) | L’entreprise vaut ce que valent des entreprises comparables, souvent en pourcentage du chiffre d’affaires. | Contrôle utile pour un commerce ou une activité artisanale. |
| Patrimoniale (actif net) | L’entreprise vaut ce qu’elle possède, dettes déduites. | Valeur plancher, ou méthode principale si l’entreprise est peu rentable. |
Les barèmes sont rapides, mais ils ne regardent que le chiffre d’affaires. Ils ignorent la rentabilité, le bail et le montage financier (BPIFRANCE Création, méthode par comparaison).
Comment calculer l’EBE et quels retraitements opérer ?
L’EBE se calcule à partir du chiffre d’affaires et des subventions d’exploitation, dont on retranche les achats consommés, les charges externes, les impôts et taxes et les charges de personnel, rémunération du dirigeant comprise. Il figure dans les soldes intermédiaires de gestion (SIG), c’est-à-dire la présentation du compte de résultat en étapes successives que votre expert-comptable joint généralement aux comptes annuels.
L’acquéreur ne raisonne pas sur l’EBE comptable, mais sur un EBE « normatif », c’est-à-dire celui que l’entreprise dégagera une fois le cédant parti. Les principaux retraitements sont les suivants :
- la rémunération du dirigeant : elle est ramenée au coût d’un remplaçant salarié, à la hausse comme à la baisse ;
- le loyer : il est corrigé lorsque les locaux appartiennent au dirigeant ou à sa société civile immobilière (SCI) et que le loyer n’est pas au prix du marché ;
- les charges personnelles prises en charge par l’entreprise (véhicule, frais de proches sans contrepartie) : elles sont réintégrées ;
- les dépenses ou recettes non récurrentes (litige, grosse réparation, subvention ponctuelle) : elles sont neutralisées.
Le guide de la direction générale des Finances publiques (DGFiP), « L’évaluation des entreprises et des titres de sociétés », réédité en juin 2026, demande lui aussi de rapprocher la rémunération du dirigeant d’une rémunération « normale » et de retraiter les loyers qui ne sont pas au prix du marché.
Pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2025, le règlement n° 2022-06 de l’Autorité des normes comptables (ANC) a resserré la définition du résultat exceptionnel : seuls les éléments liés à un événement majeur et inhabituel y figurent encore. Si vous comparez un exercice ancien et un exercice récent, demandez à votre expert-comptable de les présenter selon les mêmes règles, sans quoi la tendance de votre EBE peut être faussée.
Un exemple détaillé du calcul figure dans l’étape 1 du guide « Céder son entreprise en 7 étapes ».
Où placer son entreprise entre 1 et 5 fois l’EBE ?
Votre entreprise se rapprochera du haut de la fourchette si elle peut fonctionner sans vous, avec une clientèle récurrente et des résultats stables ou en hausse. À l’inverse, chaque risque que l’acquéreur devra supporter fait baisser le multiple.
Cette fourchette est un ordre de grandeur couramment retenu par les praticiens : aucun texte ni barème officiel ne fixe le multiple. C’est pourquoi le résultat doit toujours être contrôlé par la capacité de remboursement, présentée plus bas.
| Ce qui fait baisser le multiple | Ce qui fait monter le multiple |
|---|---|
| Clientèle attachée à la personne du dirigeant | Clientèle récurrente, sous contrat ou d’abonnement |
| 1 ou 2 clients représentant une part importante du chiffre d’affaires | Clientèle diversifiée |
| Bail commercial proche de son terme ou destination inadaptée | Bail sécurisé, durée restante longue |
| EBE en baisse sur les 3 derniers exercices | EBE stable ou en progression |
| Matériel vieillissant, investissements à prévoir | Outil de travail entretenu et à jour |
| Salariés clés susceptibles de partir | Équipe autonome et stable |
| Comptes peu lisibles, contrats non écrits | Comptes clairs, contrats formalisés |
Ces facteurs se travaillent avant la mise en vente. C’est l’objet des 5 questions à se poser avant de céder sa TPE.
Comment passer de la valeur de l’entreprise au prix des titres ?
En cession de parts sociales ou d’actions, le prix des titres est égal à la valeur de l’activité, augmentée de la trésorerie disponible et diminuée des dettes financières. Le guide de la DGFiP le rappelle : « La prise en compte de la trésorerie n’est pas un retraitement optionnel ».
Les dettes financières comprennent notamment les emprunts bancaires, les dettes de crédit-bail et les comptes courants d’associés, c’est-à-dire les sommes que les associés ont prêtées à la société et qui leur seront remboursées. La trésorerie nécessaire au fonctionnement courant de l’entreprise, appelée besoin en fonds de roulement (BFR), fait souvent l’objet d’une discussion distincte.
Exemple (chiffres fictifs). Une SARL de plomberie et de chauffage du VAL-DE-MARNE, avec 4 salariés, dégage un EBE comptable de 92.000 €.
| Calcul | Montant |
|---|---|
| EBE comptable | 92.000 € |
| Rémunération du gérant ramenée au coût d’un remplaçant | -25.000 € |
| Véhicule personnel réintégré | +6.000 € |
| Loyer versé à la SCI du gérant porté au prix du marché | -6.000 € |
| Frais d’un litige non récurrent neutralisés | +5.000 € |
| EBE retraité | 72.000 € |
| Valeur de l’activité (multiple de 3) | 216.000 € |
| Trésorerie disponible | +60.000 € |
| Emprunt bancaire restant dû | -38.000 € |
| Compte courant du gérant | -12.000 € |
| Prix des titres | 226.000 € |
Le multiple de 3 tient compte de contrats d’entretien récurrents, mais aussi de la dépendance de la clientèle au gérant. Celui-ci percevra 226.000 € pour ses parts, et le remboursement de son compte courant de 12.000 €.
En cession de fonds de commerce, le raisonnement diffère : le prix porte sur le fonds lui-même, tandis que la trésorerie et les dettes restent dans la société du cédant. Le stock est en général évalué à part, sur inventaire à la date de la vente. L’article L. 141-2 du code de commerce impose en outre que le vendeur et l’acquéreur visent, le jour de la vente, un document présentant les chiffres d’affaires mensuels réalisés depuis la clôture du dernier exercice, et que le vendeur tienne ses livres de comptabilité des 3 derniers exercices à la disposition de l’acquéreur pendant 3 ans.
Pourquoi la valeur calculée n’est-elle pas encore le prix ?
La valeur est un ordre de grandeur ; le prix est celui que le cédant accepte et que le repreneur peut financer sans fragiliser l’entreprise.
Le contrôle par la capacité de remboursement
L’association Cédants et Repreneurs d’Affaires (C.R.A) le rappelle dans son Observatoire de février 2023 : « Une TPE rachetée par une personne physique doit avoir une valeur de cession finançable par les banques ». Selon le C.R.A, les banques exigent le plus souvent que :
- le remboursement de l’emprunt ne dépasse pas 7 ans ;
- l’emprunt ne dépasse pas 70% de la valeur d’achat ;
- le remboursement ne dépasse pas 70% du cash dégagé par l’entreprise, c’est-à-dire la trésorerie qu’elle produit chaque année.
Reprenons la SARL de plomberie, en supposant qu’elle dégage 45.000 € de trésorerie par an après impôt et investissements courants (chiffre fictif). Pour un prix de 226.000 €, l’emprunt est limité à 158.200 € (70%) et le repreneur doit apporter 67.800 €. L’entreprise peut consacrer 31.500 € par an au remboursement (70% de 45.000 €), soit 220.500 € sur 7 ans : l’emprunt est couvert, et l’écart laisse de la place pour les intérêts. Si le calcul ne passe pas, le prix devra baisser ou être aménagé.
Les outils pour rapprocher les positions
- le crédit-vendeur : le cédant accepte qu’une partie du prix lui soit payée de façon différée ;
- le complément de prix, ou « earn-out » : une partie du prix dépend des résultats réalisés après la cession ;
- l’accompagnement du repreneur par le cédant pendant une période convenue, qui réduit le risque lié à son départ.
L’évaluation doit enfin être documentée, car l’acquéreur la vérifiera lors de son audit à partir des documents qu’il vous demandera avant d’acheter l’entreprise. Le prix retenu détermine aussi la plus-value imposable du cédant et les droits d’enregistrement dus par l’acquéreur : ces aspects relèvent de votre expert-comptable ou de votre conseil fiscal.
Questions fréquentes
Combien vaut une TPE qui dégage 50.000 € d’EBE ?
Si cet EBE est déjà retraité, la fourchette de 1 à 5 fois l’EBE couramment retenue par les praticiens donne une valeur de l’activité comprise entre 50.000 € et 250.000 €. Ce n’est qu’un ordre de grandeur : la place dans la fourchette dépend de la clientèle, de la dépendance au dirigeant, du bail et de la tendance des résultats, et le prix doit rester finançable par les résultats de l’entreprise.
Le chiffre d’affaires suffit-il pour évaluer un commerce ?
Non. Les barèmes exprimés en pourcentage du chiffre d’affaires donnent un ordre de grandeur rapide, surtout pour les commerces et l’artisanat, mais ils ignorent la rentabilité réelle et le bail. Ils servent de contrôle, à côté d’une évaluation fondée sur l’EBE retraité.
Faut-il intégrer la trésorerie dans le prix de vente des parts ?
Oui. En cession de parts ou d’actions, la trésorerie disponible s’ajoute à la valeur de l’activité et les dettes financières s’en déduisent. La part de trésorerie nécessaire au fonctionnement courant de l’entreprise se négocie souvent séparément.
Quelle rémunération du dirigeant retenir dans le calcul de l’EBE ?
On retient le coût, charges sociales comprises, de la personne qu’il faudrait recruter pour remplacer le dirigeant dans ses fonctions. Si le dirigeant se rémunère peu, l’EBE retraité baisse ; s’il se rémunère au-delà de ce coût, il augmente.
Mis à jour le 12 octobre 2026.
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